A股在连续高位缩量后，最终选择了以黑周四和黑周五的方式结束全周交易。背后原因或有两个，一是中概股和港股大跌拖累，特别是外资美银预警股市可能会显著回调，避险情绪陡增；二是恰逢周五是期指交割和富时指数季度变更盘后生效日，时间节点重叠加剧了市场波动。由于下周A股将进入月末+季末时间窗口，并且临近4月业绩披露高峰，流动性变数大，能否快速止跌遏制恐慌对研判市场走向尤为关键。

  半导体板块震荡走弱，创耀科技跌超10%，寒武纪、敏芯股份、星宸科技、瑞芯微等多股跌超5%。消息面上，午后大盘持续下挫，半导体方向跌幅居前，沪深京三市下跌个股近4700只，除降准降息利好落空外，港股大科技发年报没有到达预期，以半导体为主的科技股估值较高，率先开始杀跌。

  光伏局部逆势躁动，继天能重工封板20cm，赛福天、惠博普、华电科工封板10cm后，漳州发展和凯盛新能也在午后一度直线急拉涨停位置，岱勒新材、海源复材等多股跟涨。概念活跃背后，或有两大因素刺激，一是最近单晶硅片出现涨价，部分头部企业提价意愿强烈；二是进入430抢装和531抢装两个重要时间节点，光伏产业链逐步复苏，对股价形成提振影响。

  大盘指数震荡整理，午盘有反抽但缺乏成交量放大配合。这里全天成交量来看是比较强势的，蓄势整理并不改指数仍处于波段反弹的状态。

  好股道决策快线，处于警戒区。结合情绪指数已经从01月22日低位回升，并且近期股指以区间震荡为主的这样的一种情况分析，这在某种程度上预示着目前市场情绪已确定进入兴奋状态。从反身性的角度来看，当市场情绪开始兴奋的时候，也就是市场风险随着股指上涨而逐步开始积聚的时候。情绪指数处于警戒区时，投资的人要注意股指阶段性回调压力增大的情况（更新时间：2025-02-10，风险提示：数据仅供参考，请勿以此决策，否则风险自负）。

  大盘指数全天基本维持窄幅震荡，午盘表现相对来说比较强。今天沪深两市成交额仍然有1.73万亿，虽然较上周五略有所回落，但对比过去一个月以来的成交量，还算得上是比较积极的。具体分时来看，早盘的窄幅震荡对应的成交是比较活跃的，午盘的震荡偏强则并没有成交量放大配合。从行为技术分析的角度来看，这里有两种解读，一是震荡弱回踩的过程中有放量的行为，对应的是向下承接是比较有增量资金支撑的；二是存量抛压已经明显缓解，上涨需要比较少的资金就可以推动。

  港股表现方面，恒生指数、恒生科技指数今天都创下1月中旬以来的波段反弹新高。持续的波段反弹，侧面上反应出中国资产受到外资配置性质资金回补应该是有验证的。再结合当前机构龙虎榜近几周持续净买入，以及私募机构仓位相比来说较低等情况去看，我们大家都认为这里资金生态已经从前期趁反弹有大量套牢盘面临消化赎回的压力，切换到了存量抛压减少以及增量回补的阶段。因此，最近两周大题材的反弹，以及其情绪带动资金回补的行为应该是有延续性的。

  整体上来看，我们的观点认为，经过几个交易日的反弹之后，有些短线资金面临蓄势休整的需要。但指数在当前位置仍然是处于波段反弹的窗口期，预计大盘指数至少有望反弹至3400-3500附近。中期，基于监管有KPI定性每年中长线万亿的规模来看，我们大家都认为中期指数重心应该是上移的。因此，中短期节奏的判断上，短期即使是有震荡休整的需求，但并不改波段处于反弹的判断。

  （投顾姓名：黄勇，执业编号：A02  风险提示：股市有风险，投资需谨慎，以上内容及个股仅供投资者参考，不作为投资决策的依据。）

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