英伟达GB300服务器投资机会梳理！

  2024年3月，英伟达在GTC大会上英伟达推出新一代AI图形处理器芯片(GPU)架构Blackwell，并重磅发布采用该架构的GPU——B200和GB200产品系列。

  GB200不仅在算力性能上大幅度的提高，其能耗也一下子就下降。与相同数量的72个H100相比，B200NVL72对于大模型推理性能提升高达30倍，成本和能耗降低高达25倍。

  GB200NVL72是一种多节点、液冷、机架规模系统，适用于计算最密集的工作负载。它结合了36个GraceBlackwell超级芯片，这中间还包括通过第五代NVLink互连的72个BlackwellGPU和36个GraceCPU。

  GB200虽然当下还未正式发货，有传闻说，英伟达要在25年3月份发布性能更强劲的GB300。

  1、计算性能提升50%，基于新的ultra架构，B300较B200在FP4浮点运算能力（FLOPS）上提升了50%。

  GB300:英伟达不再提供完整的Bianca板，仅提供B300的SXMPuck模块(模块化插槽式的B300GPU子板)、GraceCPU的BGA封装、HMC(HighBandwidthMemoryController，高带宽存储器控制器)，以及交换托盘和铜背板，其余计算机主板上的组件可以由终端数据中心客户自主购买。

  1、网卡升级对光模块带来两方面影响，一是光模块规格升级，1.6T光模块成为GB300的标配；二是组网规模扩大，网络在AI投资的占比或将提升。当前，海外头部厂商正在着力打造十万卡，甚至百万卡集群，网络的层数和复杂度提升，将带来网络投资的指数增长。

  2、散热方面：GB300的设计中水冷板、液冷系统、UQD快速接口的使用量或将明显增加。

  3、电源方面：GB300或将升级超级电容和BBU技术，确保在断电等突发情况下，系统能够安全关闭，避免数据丢失。

  AI的快速地发展离不开高算力的支撑，随着计算芯片功耗持续上升带动服务器及整机柜功耗上升，液冷散热有望成为首选。预计2022-2027年，中国液冷数据中心市场将以59%的复合增长率持续蒸蒸日上，到2027年，液冷市场规模将突破千亿大关。

  公司深耕数据中心精密温控15年，于2007年推出用于大型交换机房和数据中心的节能温控产品，2009年正式进军数据中心机房温控领域，提供多种类精密温控空调，由传统风冷逐渐拓展到水冷、氟泵自然冷、DX冷却、间接蒸发冷、气动热管冷却、冷板式和浸没式液冷等新兴技术，充分满足多种场景应用需求。

  公司布局液冷领域多年，于2018年发布XFluid服务器液冷解决方案可实现10-100kW/机柜的热密度散热需求；2019年发布XGlacier服务器液冷解决方案可采用冷板式液冷、浸没式液冷等服务器冷却方式，方案一直在升级迭代。

  公司是全链条液冷开创者，Coolinside全链条液冷解决方案在2021年实现规模化商用，从服务器侧冷板、SoluKing数据中心长效液冷工质和管路，到机柜侧快速接头、Manifold、Tank，再到机柜侧外部CDU，以及一次侧冷源等，实现了全链条全产品覆盖。

  公司产品已规模应用于百度、阿里、腾讯、360等互联网厂商；中石油、中海油、政企、教育、医疗、银行等行业客户；万国数据、秦淮数据、世纪互联、数据港等第三方IDC运营商；中国电信、中国移动、中国联通电信运营商；华为、中兴通讯、超聚变等数据中心集成商与服务器厂商。此外，公司凭借丰富液冷温控交付经验，积极与产业上下游厂商如超聚变、百度合作推进IDC温控解决方案。

  公司是业内领先的光模块解决方案和服务提供商，是国内少数批量交付运用于数据中心市场的100G、200G、400G、800G高速光模块、掌握高速率光器件芯片封装和光器件封装的企业。公司为率先切入海外客户供应商体系，目前公司已与全球主流的通信设施制造商建起了良好合作的关系，海外业务收入占比不断的提高，2023年达83.8%。

  公司与主流厂商建立良好合作，已发布800G、1.6T高速产品，低功耗行业领先。公司早在2021年便发布了800G光模块产品，随着2025年800G光模块需求高增，公司有望凭借产品性能切入更多客户。2023年3月OFC大会上公司展示了其1.6T光模块产品，公司有望随着1.6T批量出货获得更加多市场占有率。根据Coherent预测，800G、1.6T将在未来5年占据主导地位，800G、1.6T需求或将经历快速上升阶段。

  公司深度布局LPO产品，有望应用于短距离互联场景。LPO，英文全称为Linear-drivePluggableOptics，即线性驱动可插拔光模块。LPO和传统光模块的关键区别是LPO中取消了负责数据还原的DSP（数字信号处理）/CDR（时钟数据恢复）芯片，将相关功能集成到设备侧的交换芯片中，这样能将功耗降低50%左右，LPO凭借其成本和功耗优势,适用于特定的短距离应用场景,比如有望用在机柜内连接。LPO产业生态不断成熟，各大厂商积极地推进LPO布局。

  公司近年业务发展迅速，营收实现快速地增长。2024H1，受益于AI需求，海外数通光模块市场景气度高企，公司恢复增长，实现营业收入27.28亿元，同比增长109.1%，实现归母净利润8.65亿元，同比增长200.0%。

  公司成立于1998年6月，主营业务为高分子核辐射改性新材料及系列电子、电力、电线产品的研发、制造和销售，具体可分为电子、电力、电线及新能源四个业务板块。

  电线电缆下游应用广泛，大型数据中心、工业机器人、汽车等领域产品迎来历史新机遇。公司电线系列新产品由子公司乐庭智联经营，最重要的包含高速通信线、汽车线、工业线及消费电子线等产品。

  在高速通信线G高速通信线多种规格的产品研究开发，在汽车线G以太网线的开发，在工业线领域，公司完成工业以太网profinet系列新产品开发，该产品可大范围的应用于智能工厂和生产自动化车间的建设。

  乐庭智联的高速通信线主要使用在于数据中心、服务器、交换机/工业路由器等的数据信号传输，其中高速通信线部分产品达到国际领先水平。目前，400G、800G高速通信线均已实现稳定量产。单通道224G的高速通信线尚处于配合安费诺等大客户打样阶段，并按照每个客户需求采取不同的设计的具体方案进行开发。

  乐庭智联的高速通信线产品已批量供货给多个行业头部客户，如安费诺、豪利士、莫仕、泰科、立讯等。2022年，全球高速铜缆CR10达到约69%，安费诺为全球第一大供应商。全世界内高速直连铜(DAC)电缆生产商最重要的包含Amphenol（安费诺）、Molex（莫仕）、TEConnectivity（泰科）、JuniperNetworks、Volex（豪利士）等。安费诺作为全球领先的核心解决方案提供商，一直在高速互连领域有着深厚的积累和领导地位。

  在GB300中，铜缆依然会被大量使用，2025年1月17日，黄仁勋公开表示，“我们正在与台积电合作开发硅光技术，但它仍然需要几年时间（落地）。我们该尽可能接着使用铜技术，在那之后，若需要，我们大家可以使用硅光技术，但我觉得那还需要几年时间。